第五章群疑满腹 (第1/4页)

    第五章 群疑满腹

    1基金晨会

    不到泡沫破裂，人们就没办法断定它是不是泡沫——格林斯潘

    早上八点出头，何涣赶到公司投资部中央会议厅，基金经理、研究员和交易员早已开始忙碌了：看报、翻着研究报告、整理盘口数据。桌面上好几份当天的《上海证券报》、《上市公司》等专业性报纸，报纸上密密麻麻有不少圈圈点点，这是每天都必须要做的功课。八楼会议厅中坐满了人，不过目前仍有不少研究员和基金经理在外调研，所以现在人数连一半都不到。何涣的出现并没引起大家太多的注意，甚至很少有人抬头看他一眼，似乎此人并不存在。

    八点半钟晨会正式开始，刘忆如走进来：“好了，现在人都到了，咱们开会。今天重点探讨宏观调控问题，大家尽管畅所欲言，各抒己见。”

    晨会是可以相互诘问的。整个过程当中，职位不分高低，资历不分深浅，可以没大没小，可以相互责难。这是海泰基金整个管理体系当中，唯一有民主色彩的地方。刘忆如希望每天这时候，都能激起头脑风暴。

    “今天公布的宏观数据怎么看？”

    “外汇储备增量仍然较大，表明人民币的升值压力还会持续存在。不过贷款增幅较上个月有所回落，所以市场传闻周末加息可能性应不大。”

    晨会节奏不断加快，一位女研究员声音脆亮，语速极快，像连珠炮一样：“我看，加不加息不是重点。加息会带来经济增长放缓的预期，不过这点市场完全会预料到，而且会很快将其消化掉。股市只对未预料到的坏消息产生恶性波动，从这个角度看，加息对行情的影响是中性的。况且牛市当中，往往是‘利空出尽即利好’，最近几次加息，股市积极的反应都能证明这一点。”

    接下来的研究员的发言同样是短、平、快：“利空利好完全可以相互转化，关键就看怎么解读。就拿加息这事来说，也可以说如果央行选择加息，将导致人民币加速升值，吸引热钱流入，从而推高国内资产价格。倘若事实果真如此，加息反倒是个利好。”

    林建荣慢悠悠地站起来：“加息究竟利好还是利空股市，这类问题纯粹属于战术层次，格局就这么大一点。”

    刘忆如瞪了他一眼：“那依你的格局，该怎么看？”

    领导似乎不太高兴，在场的人暗自偷笑，林建荣的骄狂又惹事了。

    林建荣的年纪比何涣小两岁，曾在滨州证券研发部门任职，做过五年的研究员。五年中林建荣始终没有进步，一直都是最底层的职员。这都源于他太执著，总爱较真，导致在公司里人和欠缺。有时光为研究报告这等小事，林建荣也能和同事抬半天杠，常会闹个不欢而散。

    券商研究报告普遍采用“八股文”的形式，甚至很多研究员都是先得到一个结论再去编些理由，从研究的角度来看实在荒唐。不过一篇研究报告好几千字，而且隔三差五要写，保证绝对原创确实有些困难。有几个研究员能有那么大体力的创作激情？其实，研究员写东西是很有技巧的。这个圈子本就不大，混的时间长了，圈里的人差不多都熟悉。大家关注的公司无非就那么几家，经常打个电话互相交换一下报告，大家你抄我、我抄你，基本都能应付过去。再说，观点雷同又有什么不好？要出了错，那也是集体性误判，法不责众。

    可林建荣偏偏就是普遍性中的特殊性。此人平时喜欢琢磨，写出来的东西个性十足。不光如此，林建荣经常当同事的面痛斥抄袭之风，为了保护“知识产权”他从不和别人交换研究报告。此人一贯孤傲，骄狂，心态上就十分脱离群众，有意无意总容易得罪人，因此很不受人欢迎。

    研究总监对林建荣的印象也不好，林建荣脑子很灵活，而且冲劲十足，但在领导看来未免过于浮躁，特别那股狂劲，让人很不舒服。

    2制胜之道

    2005年底，国际有色金属价格出现一轮疯狂飙升，不少金融机构因投资金属类股而获利颇丰。加上美国投资大师吉姆？罗杰斯鼓吹商品期货的十年牛市，很多机构加大对有色金属行业的投入力度。林建荣对此很不以为然，不仅不随大流唱多，还公开写文章看法金属类股。当时恰有媒体询问他的看法，林建荣趁机极刻薄地讽刺罗杰斯：“窃钩者盗，窃国者侯。一般人诈骗钱财是要坐牢的，罗杰斯诈骗全世界投资者的钱财却被捧为投资大师。”

    果然到了2006年的八月，当时铜、铝、锌都维持高位震荡局面，铝的调整幅度更大一些。机构陆续出现分歧，部分机构获利丰厚，选择落袋为安。巨大的抛压使很多有色金属股票已经先行调整，股价的跌幅远远超过商品价格的回落幅度。研究总监并没因此对林建荣提拔重用，反而更加不满他的狂妄，借故降低他的待遇，逼他辞职。

    后来林建荣进入海泰基金做了一名交易员，每天机械地执行基金经理发出的交易指令。

    基金经理的交易指令会传达给多个交易员，每个交易员并不清楚上面的整体布局。但林建荣经过仔细揣摩，还是发现了何涣的一些cao作思路。何涣总体采劝价值投机”策略，长短结合，cao作对象主要集中在上证50的样本股票中。此类股票估值相对较低，而且流动性好，很适合大资金cao作。部分概念较丰富的股票，比如中国联通，何涣交易相当频繁，总是大进大出，快速锁定利润。不过有一些受益通货膨胀的消费类股，比如贵州茅台，何涣基本捂住不动，毕竟市场仍在单边上行，买入持有是一个不错的策略。谁要是说基金经理只做长线投资、价值投资，不是别有用心，就是根本不懂。基金都是有业绩压力的，不赚钱那就是等死，甚至跑不赢大盘都会被客户骂死。所以炒短线、赚快钱是不可避免的。这本就是个躁动的市场，谁又能做到真正的淡定呢？

    到了海泰基金，林建荣还是不讨人喜欢，没几个能说上话的朋友，唯独何涣对他另眼相看。依何涣的逻辑，有能力的人一定很执著，很执著的人因过于较真而大多难相处，林建荣的情况大概就是如此。何涣很能倾听林建荣的见解，并不在意他的脾气，所以两人一直相处融洽。不过，再宽大的基金经理也不能容忍手下的交易员不执行交易指令，半